相信金屬價(jià)格仍面臨較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)

我們預(yù)計(jì) 2012 年對(duì)于金屬市場(chǎng)來說將是一個(gè)正反因素交織、錯(cuò)綜復(fù)雜的一年,，金屬價(jià)格也將跌宕起伏,。在充滿風(fēng)險(xiǎn)的2012 年，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)以及歐洲債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)，加上金屬供應(yīng)瓶頸的緩解,，我們相信金屬價(jià)格仍面臨較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是金屬價(jià)格不會(huì)象2008 年那樣脆弱,。在2012 年全球貨幣環(huán)境重回寬松的背景下,，我們預(yù)計(jì)在歐洲債務(wù)危機(jī)大量釋放以及金屬需求處于季節(jié)性旺季的期間，市場(chǎng)信心的改善將強(qiáng)有力地推動(dòng)金屬價(jià)格的上升,，我們目前判斷這種情況可能在2012 年2季度出現(xiàn),。此外，中銀國(guó)際策略分析師預(yù)測(cè)A 股市場(chǎng)見底的時(shí)間在1 季度和2 季度之間,。因此，我們預(yù)計(jì)在金屬價(jià)格反彈以及A 股市場(chǎng)估值回升的推動(dòng)下,，有色金屬板塊在2012 年2 季度會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì),。我們對(duì)A股有色金屬合金鋼管行業(yè)維持中立的評(píng)級(jí)。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

與 2008 年相比,，這次商品市場(chǎng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整要早得多,，2011 年下半年各金屬價(jià)格已經(jīng)明顯地下跌。

金屬供應(yīng)鏈較低的庫(kù)存水平(部分稀有金屬除外以及部分金屬價(jià)格低于成本也對(duì)金屬價(jià)格形成一定的支撐,。

2012 年全球貨幣環(huán)境重回寬松,。

受中國(guó)政府收儲(chǔ)、行業(yè)整合以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng),，稀有金屬前景光明,。

具有新材料特性的金屬未來具有更為廣闊的發(fā)展空間。

央企整合有望帶來主題性投資機(jī)會(huì),。

主要風(fēng)險(xiǎn)

2012 年金屬市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍步入增速下滑階段,。

歐債危機(jī)在2012 年仍在延續(xù)。

全球金屬供應(yīng)制約在2012 年可能并不嚴(yán)重,。